冰川网络（300533）曾在2023年创出2.90亿元的历史最高净利润，但进入2024年，其业绩迅速下滑，全年扣除非经常性损益后的净利润约为-2.90亿元至-4.10亿元，同比下降243.54%至302.94%。

不过，据业绩预告数据计算，2024年第四季度，冰川网络扣除非经常性损益后的净利润约为8780万元至2.08亿元。结合第三季度数据来看，公司业绩已经连续两个季度回暖。

对于业绩波动的原因，冰川网络认为主要原因来自以下3个方面：第一，公司对海外市场及新上线产品的投放力度显著增强；第二，海外市场流量费用大幅提升，海外投放回收周期比国内发行产品回收周期更长；第三，产品生命周期延长导致收入确认周期延长。

不过，《财中社》认为过于依赖“单品”，以及买量投入转换率不稳定是导致冰川网络业绩剧烈波动的主要原因。

据2023年年报，《超能世界》《Hero Clash》两款游戏是冰川网络业绩爆发的功臣，前者于2022年8月在中国大陆地区上线，后者3个月后在亚太和欧美地区上线。需要指出的是，两款游戏本质上是一款游戏，《Hero Clash》是《超能世界》的海外版。

2023年，《超能世界》收入为14.17亿元，占冰川网络当期游戏业务收入的比重为50.89%；《Hero Clash》收入为5.99亿元，占当期游戏业务收入的比重为21.52%。

需要关注的是，为了吸引玩家，冰川网络在买量方面也投入重金。2023年，《超能世界》《Hero Clash》两款游戏推广营销费用分别为8.48亿元、2.15亿元。

进入2024年，《超能世界》游戏流水快速下滑，据2024年半年报数据，《超能世界》收入降至3.88亿元，其数值约为该游戏2023年全年收入的27.38%，推广营销费用也降至1.72亿元，降幅与《超能世界》收入降幅大体一致。第三方统计机构的数据也证明了这一点，2024年，《超能世界》iPhone端收入为1368万美元，远低于2023年的4406万美元。

《Hero Clash》数据变动与《超能世界》明显不同，2024年上半年，《Hero Clash》收入降至2.25亿元，其数值约为该游戏2023年全年收入的38.07%，但推广营销费用却增至4.75亿元，远高于2023年全年的2.15亿元，推广营销费用超过收入意味着海外市场竞争加剧或者《Hero Clash》玩家付费意愿下降，买量投入并不能够转换成公司收入。

为了应对市场的变化，冰川网络对现有项目进行了梳理，实施降本增效措施，降低预期回收较弱项目的投放力度，对部分测试效果不佳或者研发进展不顺的项目进行精简甚至关停。

上述措施的确起到了一定的效果，冰川网络业绩也连续两季度改善。不过，其业绩过于依赖“单品”以及买量，在市场竞争日益激烈的情况下，业绩波动或越发明显。

（文章来源：财中社）